減產協議已被證實無效 沙特為何不愿讓油價回歸市場?

原油 10-21 17:14

龍訊財經2019年10月21日訊】上個月,由于沙特兩處最大的石油基礎設施遇襲,沙特石油產量在短期內大幅削減,進而推高了油價。不過,沙特石油產能恢復速度相當驚人,油價在兩周前已回吐了沙特石油設施遇襲以來所有的漲幅。

眾所周知,石油是沙特政府支出和財政預算的基礎,高油價是沙特一貫的追求。因此,為了進一步提振油價,沙特試圖繼續通過歐佩克+的減產協議控制產出。不過最終的效果卻無法讓人滿意,上周美、布兩油雙雙收跌近2%,空頭早已按捺不住伺機出動。對此,石油分析師朱利安·李(Julian Lee)表示,從目前的情況來看,沙特采取的市場干預舉措似乎毫無作用。

朱利安·李表示,今年年初那段時間,沙特主導發起的減產行動確實達到了預期的效果。由于石油庫存下降,布倫特原油價格一度從去年的低點50美元/桶升至今年4月的75美元/桶。但是隨后由于避險情況升溫兩油不斷承壓下挫,沒過多久油價便回落到60美元下方。即便減產協議被成功延長,布油也難以站穩60美元上方(沙特遇襲之前)。

朱利安·李認為,減產不僅沒有提振油價,而且也無法阻止油價進一步暴跌。他之所以得出這樣的結論,是基于以下幾個原因:

“之所以認為沙特主導的減產行動沒有作用,是因為影響油價的基本面因素十分復雜,一昧減產是毫無意義的。如果沙特仍然寄希望于通過減產來提振油價,那么最終結果只可能是油價出現暴跌,就像1986年那樣。”

首先,令沙特感到無奈的是,在歐佩克+嚴格執行減產協議的情況下,美國頁巖油行業取得長足發展并搶占了更多市場份額,全球原油庫存狀況卻并沒有改善。

由此可見,想抬高油價,僅僅靠減產(或者說僅僅靠沙特的大力減產)是遠遠不夠的。作為歐佩克+計劃的重要成員國,俄羅斯就難以穩定完成歐佩克+分配的減產份額,更不用提一直執著于提高頁巖油產量的美國了。

第二點,沙特的減產空間也受到質疑。數據顯示,今年以來,沙特的平均石油產量連續8個月以來都處于自2014年以來的低位,其中不包括9月14日沙特石油基礎設施遭遇襲擊導致的減產。

然而,在石油庫存增加和需求減少的情況下,減產的影響力微乎其微。要想影響油市,沙特明年怕是要實行更大幅度的減產才行。而對于近段時間多災多難的沙特來說,真能鼓足勇氣加大減產力度嗎?還真不好說。

綜上所述,朱利安·李認為,沙特想通過單一的減產計劃來提振油價注定會失敗。他表示,沙特目前應該做的是放棄這一舉措,讓油價回歸市場,因為市場定價的情況也未必會像沙特想象的那么低。

此外,一旦歐佩克+放棄減產,讓油價回歸市場定價,沙特等歐佩克國家的市場份額便會相應增加。有鑒于此,美國頁巖油生產商必然不會再肆無忌憚地瘋狂增產,油市的供需狀況也可以保持動態平衡。

最后,朱利安·李預測在今年12月的歐佩克會議上,沙特還將進一步做出減產的承諾,不過這只是徒勞罷了:

“沙特已經連續4年試圖聯合歐佩克盟友共同減產以達到推高油價的目的,但是無一例外,皆以失敗告終。與其如此,不如放棄這一舉措,像2014年那樣,讓油價回歸市場價格。”


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