鮑威爾強調美國經濟前景穩健,鷹派降息加大金價下行風險

貴金屬 09-19 10:17

龍訊財經2019年9月19日訊】周四(9月19日)美聯儲如期降息25個基點,以幫助維持創紀錄的經濟擴張,不過美聯儲主席稱“適度”的政策行動應該足以維持美國經濟增長,美國經濟前景“良好”,決定降息是為了“防范當前的風險”,包括全球經濟增長疲弱和貿易緊張局勢再度抬頭。

這暗示進一步下調借貸成本的門檻提高,引發美國總統特朗普迅速而尖銳的批評。此次降息決定遭到了10位有投票權的決策者中三位的反對,突顯出美聯儲內部存在分歧。較多的分析師認為美聯儲釋放的信號略微偏向鷹派,至少并不鴿派,這給美元提供上漲動能,而金價則再次回落至1500關口下方,后市下行風險顯著增加,一旦失守1480附近支撐,則可能會進一步跌向1450附近。

美聯儲連續第二次降息,鮑威爾強調美國經濟前景穩健


鮑威爾在美聯儲決定降息25個基點后于新聞發布會上表示:“面對某些顯著變化,我們邁出這一步來幫助美國經濟維持強勁勢頭,并針對當前持續的風險做出防范。全球經濟增長疲軟和貿易政策給經濟帶來了壓力。

鮑威爾為必要時“更多次降息”的可能性留有余地,但強調這并非美聯儲官員預期的情形。他稱“可以而且應該能以適度調整聯邦基金利率來應對”局勢。美聯儲繼續承諾將“采取適當行動以維持經濟增長”。

鮑維爾還指出,我們預計勞動力市場將保持強勁,我們在觀察影響美國經濟前景的因素,將會重新討論何時擴大資產負債表的問題,從今年開始,很難加強對利率的預期,在每次會議上將會仔細研究經濟數據,即使利率回到零區間,也不會考慮使用負利率。

相對而言,鮑維爾這次的新聞發布會時間有點短,措辭方面也比較謹慎,強調了美國經濟前景的穩健性,這給美元提供支撐,不過,市場對于擴大資產負債表的預期有所增加,這令美元一度縮減了一些漲幅。

點陣圖顯示內部分歧嚴重


此次降息決定遭到了10位有投票權的決策者中三位的反對,突顯出美聯儲內部存在分歧。最新點陣圖季度預測顯示,美聯儲官員對今年降息的需要也存在分歧。其中五人希望維持不變,五人認為適宜降25個基點,七人認為到年底需要降50個基點——目前已經實現了一半。

堪薩斯城聯儲主席Esther George和波士頓聯儲主席Eric Rosengren像7月一樣反對降息,傾向于維持利率不變。圣路易斯聯儲行長James Bullard也加入反對陣營,他主張降息50個基點。

分析師認為,美國聯邦公開市場委員會出現意見分歧,一方認為由于國內支出穩健而無需降息,另一方對全球經濟疲軟且通脹率持續低于2%的目標感到擔心。

最新季度預測


美聯儲還發布了最新季度預測:預估中值顯示,經過今天的調降之后,基準利率將穩定在1.9%,并保持到2020年底,2021年將升到2.1%,2022年升到2.4%,略低于美聯儲對較長期“中性”聯邦基金利率的預估,后者維持在2.5%不變。

預計到今年年底時的失業率約為3.7%,并在2020年底保持這一水平。較長期失業率預估仍為4.2%。與會者繼續預測要到2021年才能實現2%的通脹目標。


經濟學家指出,正式的會后聲明和最新預測表明,在基線情境下,美聯儲的政策制定者不傾向于積極尋求額外的貨幣刺激措施。

調降超額準備金率,鮑威爾尋求重掌對聯邦基金利率的控制權


美國聯邦公開市場委員會還采取了另一項緩解本周貨幣市場壓力以免經濟受傷的措施,將超額準備金利率調降至1.8%。周三早些時候, 美聯儲投放了750億美元流動性來緩解緊張局面,關鍵利率從高位回落。

美聯儲周三對其用于控制關鍵基準利率的工具進行了調整,同時決定放松整體貨幣政策。美聯儲官員決定自9月19日起將超額準備金利率(IOER)下調30個基點至1.8%,同時將目標區間范圍降低25個基點至1.75%-2%。美聯儲還將隔夜回購協議的利率下調30個基點至1.70%。

在回購協議市場出現連續三天的波動后,美聯儲的政策發生了轉變。隔夜回購利率的飆升使得聯邦基金利率超過目前的區間,并迫使美聯儲十年來首次實施回購操作以平息短期利率的飆升。

美聯儲的最新舉措是否能有遏制聯邦基金利率的上行壓力仍有待觀察。不過,降低IOER可能會對聯邦基金利率施加下行壓力,進一步降低銀行在中央銀行存款的動力,促使他們轉而向其他短期市場實施放貸。

一周前,IOER的調整還不在市場預期之中。但聯邦基金利率達到預期并超過聯邦基金目標利率區間后,利率策略師們調整了預測。這是過去一年中美聯儲第四次拉大IOER與聯邦基金目標利率區間之間的差距,目前為20個基點。

這一最新調整符合2018年6月和12月,以及今年5月的行動,即控制實際聯邦基金目標利率,不過這次是美聯儲首次在降低利率的同時調整IOER。在2018年6月和12月,上調IOER與加息同時進行,每次IOER僅上升20個基點,基準利率區間上調25個基點。 5月份, 美聯儲將IOER下調5個基點,同時保持基準利率不變。

除了降低IOER,美國銀行策略師Mark Cabana,高盛策略師Praveen Korapaty和摩根士丹利策略師Matthew Hornbach均認為美聯儲可以恢復購買資產以補充和穩定儲備。

Priya Misra等道明銀行策略師表示,解決這一根本性問題的唯一方法是美聯儲擴大資產負債表規模(以防止儲備金下降)或建立適當的常設回購機制(SRF),我們認為美聯儲尚未做好準備,預計美聯儲會根據市場情況進行更多的隔夜回購操作”。

年內再次降息概率僅為65%,機構分析師認為本次利率決議偏向鷹派


在美聯儲周三降息并表示將采取“適當”行動以維持經濟擴張之后,期貨交易員們仍然預期美聯儲今年還會降息25個基點。不過,利率期貨顯示美聯儲10月份和12月份再次降息的概率分別僅為42.4%和65.21%,均不足70%,這意味著仍有很大的變數。而且分析師普遍認為,這次美聯儲的利率決議略微偏向鷹派,在國際貿易局勢有所緩解的背景下,金價后市面臨的下行風險顯著增加。

Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar指出,截至今天,有可能這是今年最后一次降息,‘周期中調整’過程仍在繼續,但可能已經完成。所以稱之為鷹派降息。股票市場當然對他們將獲得的糖果數量的限制感到失望,但更多降息假設的是經濟放緩,這不是值得歡呼的事情。”

Penn Mutual Asset Managemen的投資組合經理Zhiwei Ren表示,“有人猜測他們可能每年增加約1500億美元的資產負債表,為市場提供流動性。他們沒有提到這一點。這被視為有點鷹派。除此之外,一切都如預期,”Ren說。“在此之后,預期中值是不再降息,但有七位成員認為今年余下時間還會降息一次。這意味著他們傾向于今年剩余時間內再降息一次。但到2021年,他們預計加息一次。這符合這是一個周期中期調整的言論。這就是他們所表達的。他們會降息然后再次加息。”

道富集團全球宏觀策略師Marvin Loh認為,“目前在FOMC內部存在著不少分歧未來兩年的意見分歧似乎是市場將關注的主要故事之一。美元走強、曲線趨平。所以市場說FOMC鷹派,所以美元走強,曲線趨平,所以有政策錯誤。”

在美聯儲利率決議前,現貨黃金一度升至1511.56附近,但利率決議后,美元走強,金價大幅走弱,最低觸及了1483.50,為8月13日以來最低;這增加了后市下行風險;一旦跌破8月13日低點1480附近支撐,則可能會進一步跌向7月19日高點1453.09附近,甚至是8月份低點1400整數關口附近。上方留意布林線中軌1512.85附近阻力,需要頂破該位置,才能緩解后市下行風險。

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